编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公(gōng)募(mù)基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的(de)产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看(kàn)，在(zài)他(tā)的成名作信澳新能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压(yā)舱石(shí)地位依(yī)然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一(yī)哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易(yì)方(fāng)达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了(le)另(lìng)外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的(de)老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重(zhòng)仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的(de)第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓(cāng)的(de)前(qián)者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作(zuò)为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本(běn)源后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出(chū)国(guó)内(nèi)首个国(guó)家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的(de)施(shī)成外，本周一(yī)众新能(néng)源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前(qián)他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管理(lǐ)最长的(de)就是(shì)代表作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是(shì)三(sān)元(yuán)前驱(qū)体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也(yě)是(shì)一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还(hái)能维持较长时间(jiān)的高(gāo)速(sù)增长，而(ér)经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终(zhōng)局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的(de)代(dài)表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第(dì)三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在市(shì)场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家。而(ér)从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同(tóng)为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的(de)前十。同时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续(xù)青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核心(xīn)招景混合(hé)、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席(xí)位，其中(zhōng)新进的(de)公司(sī)半数为中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携手进入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业(yè)。而(ér)这样的调整立(lì)竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第(d广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良ì)一重仓的(de)电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估(gū)值水平(píng)买入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈(yíng)利(lì)修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去(qù)年(nián)3月接手的银(yín)河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格(gé)来(lái)看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓股广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良仅有金山办(bàn)公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金合(hé)同的配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信息技(jì)术应用(yòng)展开(kāi)投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信(xìn)息(xī)技(jì)术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作(zuò)华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金(jīn)，我们发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保留的上一个(gè)季(jì)度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个(gè)席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的(de)来看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的(de)科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的(de)年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的(de)成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑(lǜ)后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓(cāng)的(de)思(sī)路(lù)，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的(de)配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的(de)产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度(dù)与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好(hǎo)的(de)原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或(huò)明年(nián)，消(xiāo)费电子(zi)会(huì)有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三(sān)大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新(xīn)半军(jūn)”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差(chà)五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高端装备龙头(tóu)乃至广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良全市场基(jī)金(jīn)中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八(bā)家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和(hé)西(xī)部超导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和(hé)高(gāo)增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高(gāo)确(què)定性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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